当前位置:首页 > 杂志 > 按栏目阅读 > 公司报道

文章搜索

关键字:
总期号:
期  次:
 
微博
微信
公司报道
这个“奇葩指数”显示,中国经济正以一种方式强劲复苏
作者:中外管理杂志  发布日期:2017-10-11  点击数:155 次


 

新华社新发了一篇稿件《中国经济华丽“转弯”:挖掘机指数走出U型曲线》,通过“挖掘机指数”这么个指标变化告诉大家,中国宏观经济已经从过热、降温、企稳发展到换挡、提质。

 

那么问题来了,怎么就能从这个“挖掘机指数”看出来中国经济华丽转弯了呢?

 

1

 

“挖掘机指数”下看中国经济

 

新华社的稿件中说:

 

五年来,挖掘机的施工时间形成了一条明显的U形曲线:2014年6月,大挖掘机的平均开工时间76.03小时,2015年6月开工时间72.9小时,2016年6月88.7小时,2017年6月达到113.35小时,同比增长28%。

 

2013年2月,小挖掘机平均每月开工时间是55.65小时;2014年2月到2016年2月,开工时间都在50小时上下徘徊;2016年2月仅为52.85小时,但2017年2月达到72.82小时,同比增长达38%。

 

新华社指出,春江水暖“机”先知,五年来,从开工下降低迷,到触底反弹,再到浴火重生的“一跃”,不会说话的数据,用无言的方式给出了一份五年来中国经济新常态下的成绩单。

 

新华社还解释道,大型挖掘机主要是用于煤矿、铁矿等矿山。挖掘机开工率高,反映对于基础原材料的市场需求明显增长。挖掘机开工率起来之后的几个月,与基础原材料加工相关的其他种类工程机械开工率会随之上升。

 

小型挖掘机,主要应用于新农村建设、市政工程等领域。小型挖掘机开工率高,反映出基础设施、房地产等领域建设的提速。

 

事实上,工程机械行业是国民经济最重要的行业之一,是典型的强周期行业,也是资金密集、技术密集型行业。值得注意的是,新增信贷数据大幅增长、挖掘机销量大幅增长的现象,在2008年到2011年这个阶段表现较为明显。

 

 

图片来源:证券时报网 

 

中国工程机械工业协会统计数据显示,今年1月至7月纳入分会统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品82725台,同比涨幅101.3%,远超去年全年销量。长城证券预计,全年销量在11万台至12万台,同比涨幅在50%以上。

 

第一创业证券研报指出,工程机械行业的下游需求主要包括房地产和基建,挖掘机产销量的大幅提高主要基于以下几点原因:


1)下游房地产投资仍旧处于较高水平;

2)基建增速维持16%-18%左右的较高增速;

3)工程机械行业上一波的大规模扩产在2007-2009年左右,至今已过去8-10年,挖掘机的折旧已陆续到期,更新换代的需求较高,因此2017年工程机械行业将持续回暖。

 

第一创业指出,房地产投资增速预计将在三、四季度开始缓步下行,而基建投资预计将在PPP和“一带一路”的协同拉动下将维持稳步增长。

 

图片来源:第一创业研究

 

不过,市场观察人士刘晓博指出,挖掘机指数的高度有效,说明了我们经济仍然在旧周期里轮回。这个指数如果一直有用,意味着中国经济没有完成转型,仍然是低效的、靠地方政府和国企投资拉动的。早日告别“挖掘机指数”,才是中国经济发展的方向和希望所在。

 

2


PMI超预期!连续14个月高于荣枯线

 

除了“挖掘机指数”这一先行指标,另一项官方数据也佐证了宏观经济复苏的趋势。

 

据国家统计局9月30日公布的数据显示,中国9月官方制造业PMI 52.4,预期 51.6,前值 51.7。制造业PMI已经连续14个月高于50,连续12个月保持在51上方。

 

9月官方非制造业PMI 55.4,远超前值 53.4,为2014年6月以来的最高点。

 

 

 图片来源:国家统计局

 

统计局高级统计师赵庆河点评称,生产指数和新订单指数为54.7%和54.8%,分别比上月上升0.6和1.7个百分点,均为近年来高点,且新订单指数年内首次超过生产指数,供需关系更趋于平衡;国内外市场需求改善,进出口稳步增长;产业结构持续优化,装备制造业和高技术制造业PMI为53.3%和52.9%,增速双双加快;而反映原材料价格上涨的企业比重超过四成,主要原材料购进价格指数升至68.4%,中下游行业担忧成本压力进一步加大。

 

分企业规模看,大、中型企业PMI为53.8%和51.1%,分别比上月上升1.0和0.1个百分点,均位于扩张区间;小型企业PMI为49.4%,比上月回升0.3个百分点。

 

兴业研究分析称,生产方面,企业为预防10月重大会议期间及采暖季限产而加快生产。需求方面,新出口反弹而进口回落,表明9月需求的反弹主要是由外需贡献的,而内需总体维持走弱态势。在环保控产的背景下,总供给和总需求仍维持紧平衡的状态。

 

广发证券首席宏观分析师郭磊指出,大企业景气度明显偏好,与行业集中度的上升,以及其受环保影响相对较小有关;订单偏强的情况下产成品库存指数显著偏弱,与经济进入库存周期下降期有关;企业生产经营活动预期仍在相对高位。

 

九州证券全球首席经济学家邓海清则点评称,总体上,9月PMI数据反映出经济呈现出“高外需+高内需+低库存”的最佳组合,对经济形成一定的支撑。

 

不过,9月财新中国制造业PMI录得51.0,不及预期,低于8月0.6个百分点,终结此前连续三个月的上升趋势,显示制造业扩张速度继续放缓。

 

 

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示,9月制造业继续向好,扩张速度略有放缓。三季度经济表现平稳,但上游成本压力凸显,将不利于企业盈利持续改善。

 

9月财新制造业PMI分项数据中,产出增速降至6月以来最低点,新订单增速降至三个月来最低;投入和产出价格指数继续攀升,双双刷新年内高位;产成品库存和采购库存指数均下跌至收缩区间,产成品库存指数已经连续第4个月下跌。由于原料成本上涨,9月制造业企业平均成本负担大幅加速上升,为九个月来最显著。


3

 

真实的经济运行情况如何?

 

官方与财新制造业PMI走势背离,这已经不是头一遭了。

 

国泰君安证券固定收益覃汉研究团队指出,在经济的底部,财新PMI往往更差,而稳增长推动后,大型国有企业受益更快,官方PMI领先反弹,这样便造就了所谓的“双背离”。这种情况下,应更重视官方数据。未来,“双背离”的现象可能随着经济高点回落,官方PMI下行而告终。

 

九州证券指出,统计局与财新PMI方向相反,同时经济数据“软硬”分离。8月工业增加值数据与制造业PMI明显背离,9月经济是否回升需要工业增加值的验证。具体而言,8月制造业PMI 51.7较7月出现明显回升,但是8月工业增加值却大幅不及预期,呈现断崖式下跌的情况,究其原因,可能在于环保去产能,使得经济预期过于乐观,但是实际中却呈现了价涨量缩的情况,从而导致了两者的背离。由于环保政策对经济形成了一定的短期扰动,9月经济是否如PMI走势一样大幅回升,有待工业增加值数据的进一步验证。

 

如果9月经济确实回暖,一个猜测是限产政策出现了放松,供需格局中供给短缺的情况得到好转,这也与9月以来大宗商品价格的大幅回落相符。我们在之前的报告中提到,6月以来,环保过度去产能、供给侧改革有可能导致供给有可能转变至“短缺”的情况,这将会对经济的形成一定的拖累。但我们观察到,9月之后大宗商品的价格已经出现大幅回落的局面,有可能环保政策的过度执行情况已经得到好转,从而使得“被压抑供给”得到恢复,在“需求下有底”的情况下,经济出现了一定的好转。

 

广发证券首席宏观分析师郭磊则指出,中国9月经济可能再度走强。郭磊称,当前经济数据主要受四个因素影响:基数、财政、出口、限产。

 

基数8月、11月两个月最高,9月最低,而财政支出在9月大概率出现了改善,出口可能继续呈现出季末上冲的特点,而限产对于工业数据的短期影响可能会8月、11月边际较大,9月缓和。

 

 

图片来源:郭磊宏观茶座

 

郭磊预计,GDP增速可能会从一二季度的6.9回落至三季度的6.8和四季度的6.7。三季度经济已经处于温和放缓之中,以7-8月来看,消费增速10.2%、投资增速5.2%、出口增速6.2%均低于Q1和Q2,即使考虑到9月可能会出现的一定程度的反弹,三驾马车仍处于缓慢放缓之中。

 

4


世行上调中国增长预期:今年增速将达6.7%

 

世界银行4日在马来西亚吉隆坡发布《东亚与太平洋地区经济半年报》,预测中国今年的经济增长超过预期,6.7%的速度将与去年持平。

 

报告说,由于中国经济由投资驱动转向内部消费驱动的再平衡过程将持续,经济增长可能在2018年到2019年放缓至6.4%和6.3%。但报告同时指出,中国持续的国企改革可以改善经济发展预期。

 

这是继国际货币基金组织后,又一主要国际机构上调中国今明两年经济增长预期。除此之外,花旗银行也将中国三、四季度经济增速预期,分别从此前的6.5%和6.4%上调至6.7%和6.6%,2017年全年GDP增速预测值也从6.6%调高至6.8%。渣打银行则预计中国有望实现2010年以来首次加速增长。

 

东盟与中日韩(10+3)宏观经济研究室(AMRO)表示,中国经济2017年全年增长预计可达6.8%,2018年将继续保持强劲增长态势。

 

ARMO还指出,金融和企业部门去杠杆带来的冲击、房地产市场放缓,美联储货币政策正常化的不确定性等,将成为中国经济发展面临的不利因素。当前,中国需进一步加快国企结构调整,采取有效措施化解矿业、房地产等薄弱部门的债务风险,实施积极的流动性管理并适时微调,加强金融监管,维持宏观经济金融稳定。

 

巴克莱则预计,在今年一二季度(分别为7.3%和6.9%)的强劲超预期增长后,中国经济增长已经见顶。随着信贷的下滑、房地产的疲软,未来几个季度经济指标将会减弱;服务行业仍将是经济增长的关键驱动力。预计今年三、四季度中国经济增速分别为6.5%和6.3%,全年增长6.8%。2018年中国经济增速则将放缓至6.4%。

 

巴克莱同时还指出,全球经济的复苏仍在加速,主要发达国家或地区带动全球经济扩张:美国增长态势依然将保持在2%左右,欧洲和日本表现更好,其他新兴经济体则正在迎头赶上。


本文综合自新华社、证券时报网、第一创业研究、海清FICC频道、郭磊宏观茶座等

     
第26届中外管理官产学恳谈会

战略合作伙伴

友情链接

邮局网上订阅 | 赛迪顾问 | 新浪财经 | 和讯 | 科特勒咨询 | 中华英才网 | 中国中小企业协会 | HR人力资源学院 | MBA之家 | 中国总裁培训网 | 找同行网 | 李光斗品牌营销机构 | 每日经济新闻 | 数字商业时代 | 价值中国网 | 千百度传播机构 | 人力资源咨询 | 豆丁网 | 新华信 | 中国采购经理人论坛 | 天津开发区投资网 | 第一赢销网 | 中国电池网 | 人力资源软件 | 网站建设 | 天强管理顾问 | 克劳士比中国学院 | 国际人力资本网 | 企业管理世界网 | 中国管理教育网 | 供应链导讯 | 寰通科技 | 和君咨询 | 泛联供应链 | MBA图书网 | 中国中小企业俱乐部 | 赛迪网情报中心 | 成都大势管理 | 家和业咨询 | 中国产业竞争情报网 | 3SEE市场研究信息网 | 匡时国际 | 企业网景 | 策点调研 | 包年优品