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CPI拐点已现 货币政策陷两难格局
作者:韩祯  发布日期:2012-09-11  点击数:1712 次

 

     近日,国家统计局公布2012年8月份的数据显示,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%。其中,食品价格上涨3.4%,较7月份的2.4%明显扩大。1-8月平均,CPI总水平比去年同期上涨2.9%。
    就此,业内预测,年内CPI的拐点已经来到,并不是暂时性的反弹,四季度CPI将会继续回升。
    同时,工业价格指数PPI延续跌势,创下34个月新低。CPI和PPI的走势令货币政策再临两难格局。
    现象
    蔬菜、鸡蛋推动CPI反弹
    受美国干旱影响,豆粕、豆油、玉米、小麦等品种的价格大幅上涨,在传导到国内市场之后,作为养鸡重要饲料的玉米和豆粕的价格也随之不断攀升,我国的食品价格也随之继续走高。
    商务部的监测数据显示,截至8月26日,36个大中城市食用农产品价格连续上涨六周。此外,受粮食价格上涨等因素的影响,猪肉价格已经进入上涨通道,再加上8月10日国内成品油价格上涨,这些都成为8月份CPI反弹的主要因素。
    受此前暴雨天气影响,8月粮油肉蛋菜价格出现上涨趋势。国家统计局此前公布的数据显示,步入8月份,食品价格上涨态势更为明显。
    国家统计局网站9月4日发布的50个城市主要食品平均价格变动情况显示,8月21日到30日期间,鸡蛋价格为10.71元/千克,比上期(8月11~20日)涨了0.56元,在30种食品中环比涨幅最高,达到5.5%。
    根据国家统计局公布数据显示,8月份,食品价格同比上涨3.4%,影响CPI同比上涨约1.08个百分点。其中,鲜菜价格上涨23.8%,影响CPI上涨约0.60个百分点;鲜果价格上涨9.7%,影响CPI上涨约0.16个百分点;猪肉价格下降18.5%,影响CPI下降约0.71个百分点,蛋价格下降3.2%,影响CPI下降约0.03个百分点。
    昨日,国家统计局还公布了2012年8月份的工业价格指数(PPI),PPI延续了下跌态势,同比增速大幅下降了3.5%,创下了34个月新低。
    2012年8月份,全国工业生产者出厂价格同比下降3.5%,环比下降0.5%。工业生产者购进价格同比下降4.1%,环比下降0.5%。1—8月平均,工业生产者出厂价格同比下降1.3%,工业生产者购进价格同比下降1.2%。
    分析
    CPI可能继续振荡回升
    在8月CPI同比涨幅反弹2%的同时,8月CPI环比上涨0.6%,这是继7月份结束了连续四个月的下跌,重新回归正增长后的再次上涨。目前市场预计,CPI很有可能继续振荡回升。
    高盛投资管理部中国区副主席哈继铭表示,CPI从趋势上看,8月份见底回升后,接下来CPI上涨压力会有所增大。这主要是因为像进口粮食价格、能源价格和前几个相比已经出现明显上升;另外从国内猪肉价格来看,也降到了比较低的水平,接下来受饲料价格影响,国内猪肉价格或有所上升。
    海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷表示,CPI同比增2%在预期之中,并且他判断,这是年内CPI的拐点,而不是暂时性反弹,李迅雷预计第四季度CPI将会缓慢回升,在第四季度央行使用货币政策的可能性仍然存在,降准比降息的可能性更大一些。
    英大证券研究所所长李大霄表示,CPI数据回升至“2”时代,主要受大宗商品价格上涨影响。李大霄认为8月经济数据比较符合预期,未来通胀压力仍然存在,预计四季度CPI还会在2%以上。8月的CPI数据,对于这周股市走势来说影响不大。
    中国社会科学院金融研究所研究员易宪容表示,8月份CPI重返2%不能说明宏观经济已经触底,CPI正处于一个逐渐上升的趋势,年内反弹的可能性还是存在的。
著名经济学家、北京大学经济学院教授曹和平在接受媒体采访时说:“CPI控制在2.0%是非常好的事情。”但他也指出,下半年经济复苏仍面临非常大的困难。
    曹和平表示,结合8月PPI同比跌幅扩大的情况来看,企业的库存流通性下降,导致银行不愿放贷,从而造成企业运营情况的进一步恶化。因此,“现在应该要马上推出刺激经济增长的项目,否则完成全年经济增长的指标将会很困难。”曹和平说。
    展望
    降息降准呼声高但恐难成行
    面对中国经济下行,央行迟迟未动用降准工具,而是连续逆回购操作,创下近10年来连续操作时间最长的纪录。但有分析指出,由于央行逆回购操作力度有限,前期通过公开市场操作投放的资金现在到了集中回笼阶段,资金面紧张的局面很难以通过微调解决,加之CPI指数升高,导致市场对数量化工具产生期望,降低利率和存款准备金率的预期再度升温。
    据不完全统计显示,花旗集团、摩根大通、国泰君安等多个机构预测9月将降息,招商证券、平安证券等机构则预测央行将降准。中国央行从去年11月以来三次下调了银行存款准备金率,且今年已经两度降低基准利率。
    中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心上周六公布的数据显示,8月官方制造业低于50的荣枯分水岭,为49.2,不及预期的50.0,呈现9个月来首次萎缩。该结果仅略高于去年11月低点49.0。这是官方PMI自去年11月来首次跌破50,显示全国范围内的制造业活动陷入了萎缩。PMI摩根大通(JPMorgan)此前也发布报告称,在国内制造业领域前景持续疲软的情况下,中国9月或将再度迎来一次降息或者一次降准。
    不过,也有专家给出了不同的意见。
    兴业银行首席经济学家鲁政委指出,CPI反弹主要是蔬菜和鸡蛋价格推动,其力量无法持续,预计9-10月CPI仍会在2%左右振荡。考虑到此前两次降息效果仍需时间才能显现,加上发改委刚刚批出万亿项目,预计9月不会调息,逆回购常态化的情况下关注存准率是否下调已无意义。
    中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示,这一CPI数据未能完全反映物价变动水平。谭雅玲表示其一直反对降息和降准,中国真实的通货膨胀水平没有下来,而且降息降准是对经济不对症的。
    专家观点
    李长安:宽松货币政策可行
    对外经贸大学公共管理学院副教授李长安表示,CPI略微回升,但PPI继续大幅下挫,说明经济形势依然较为严峻,而实体经济的经营状况未得到好转,反而进一步恶化。在目前的物价水平下,通过更为宽松的货币政策刺激经济稳增长是可行的政策选择。
    哈继铭:年底或有政策微调
    哈继铭指出,他并不认为国家马上就会出进一步降准降息的政策,但到今年底明年初的时候,如果经济进一步下滑,之前的政策还不足以拉动经济,或会有一些微调的政策。
    祝宝良:年底房价可能会反弹
    国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为,CPI有所反弹而PPI持续下跌的原因在于目前企业还处于去库存时期。预计大部分企业的去库存将在本月内结束,去除库存量结束后,企业情况将会得到好转。“像钢铁、房地产等个别行业的去库存可能会延长两个月,不过在今年底都将结束去库存。”届时,房价可能会出现反弹。
 
    来源:羊城晚报-新快报

     

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