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美的集团年内有望问鼎深市市值第一?
作者:  发布日期:2017-06-12  点击数:1149 次

文 | 刘步尘

从2015年6月之前乐视网备受追捧,到2016年6月份以来美的集团市值连创新高,资本市场的价值取向悄然发生改变。为何一向贴着“传统制造”、“家电企业”标签的美的集团,突然成了资本市场追捧的热点?这一转折背后的深层逻辑究竟是什么?

在上周的最后一个交易日(6月9日),美的集团(000333)股价以微涨0.12%报收于40.30元,总市值再次冲高至2605.67亿元。

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就在前一天的6月8日,美的集团股价大涨4.01%,总市值继前一天突破2500亿元之后再次突破2600亿元关口。当天,格力电器(000651)亦不遑多让,大涨4.77%,股价冲高至36.25元,市值站上2180亿元的高位。

美的、格力,两大家电股形成“比翼双飞”格局。

目前,深市市值最高公司仍是海康威视(002415)。6月9日,该支股票以5.62%的涨幅收盘,市值2881.25亿元,领先于美的集团、顺丰控股、万科A。

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进入今年6月份,美的集团股价持续上攻,总市值多日连创新高,目前已站稳深市总市值第二位置。

2014年底,中国“家电第一股”悄然易主,由格力电器而为美的集团。2016全年,美的集团总市值基本保持领先格力电器250亿元左右。最近20天,美的集团总市值对格力电器优势扩大至400亿元上下。

此前,曾有机构预测2017年美的集团市值有望领先格力电器1000亿元。

在笔者看来,这一切不过是一个结果,弄清背后的成因或许更有价值。一个有趣的问题是:为何一向贴着“传统制造”、“家电企业”标签的美的集团,突然成了资本市场追捧的对象?这背后折射出怎么样的投资价值取向?这个问题,可能才是我们需要思考并找到答案的。

1

优势何在?

传统制造企业,曾经长期不被资本市场看好。在相当多投资者眼里,这类企业虽然业绩稳健、根基扎实,但想象空间有限,没有太多故事可讲,因此,只适合投资,不适合炒股。

随着互联网“风口论”自2016年中期渐趋冷落,加之“中国制造2025”、“工业4.0”概念春风乍起,人们终于发现了制造型企业的价值,于是将目光转向美的集团。

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我们先来看看美的集团最近两次大考的成绩单。

2016年,美的集团实现营业总收入1598亿,同比增长15%;净利润159亿,同比增长16%;归母净利润147亿,同比增长16%;每股收益2.29元。

2017年第一季度,美的集团实现营业总收入600亿元,同比增长55%;净利润47亿元,同比增长12%;归母净利润44亿元,同比增长11%;每股收益0.67元。

这两份成绩单,在中国家电行业堪称无出其右者,即使放在整个中国企业的大盘子里看,也是相当出色。

依据目前态势估算,美的集团2017年营收规模将冲至2100亿元—2200亿元。

利润呢?我姑且取其近两年净利润率最低值7.8%(美的集团2017年一季度值)测算,则2017年美的集团净利润应在166亿元—171亿元之间。

这个净利值意味着什么?意味着2017年“中国家电企业净利第一”花落美的集团可能性非常大。

笔者倾向认为,中国优秀家电股2016下半年以来集体爆发,是资本市场的价值重新发现,而这一过程和互联网概念被投资者逐步冷淡恰好同步。

在过去长达5年时间里,“风口论”、“互联网+”备受推崇,众多投资者的价值判断不是依据企业业绩,而是依据有无想象空间以及故事讲得是否精彩,于是乎,一大堆“PPT公司”、“发布会企业”如雨后春笋拔地而起。

相比之下,那些发展预期清晰可见、业绩稳定到不需要预测的公司,反而备受冷落,怪不得不少务实型企业直喊“看不懂”。

忽悠终非长久之计,天道酬勤才是硬道理,而今,那些曾红极一时的所谓“新盈利模式”公司,正在一一凋零。

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2

 格力“文科生”,美的“工科生”? 

如果一个企业的未来清晰可见,这个企业一定是经营稳健的企业,换个角度看,这个企业一定是个风险较小的企业。

决定一个企业的未来是否可以预见的,是这个企业的发展战略是否符合逻辑。

从一家纯粹的家电企业向泛家电企业转型、从制造型企业向科技型企业转型、从本土型企业向国际型企业转型,这就是美的集团基于未来的发展逻辑。

基于这一逻辑,美的集团2016年推进了一系列国际并购,从东芝白电、Clevit商用空调,到库卡机器人、高创自动化解决方案。

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在研发领域的布局,美的更是不惜血本。仅2017上半年,美的就连续在美国圣何塞、奥地利格拉茨,布局了两个国际研发和创新技术中心。

美的因此被媒体誉为“中国最具华为基因的家电企业”。

目前,美的已在美国、日本、意大利、德国设立海外研发机构,未来还将在新加坡、印度等国设立海外研发中心。

美的集团已经不再满足于作为一家优秀的中国企业,其最新定位已经变成了“一家全球经营的科技集团”。

美的集团在发布2017年一季报时有这样一段表述:美的将持续深化转型,通过技术创新、品质提升与精品工程,坚持产品领先,通过管理效率、制造效率及资产效率提升,打造效率驱动下的新成本竞争优势;关注全球产业并购机会,注重战略市场区域扩张,夯实全球运营基础;加强机器人及工业自动化领域的产业布局,强化新产业战略研究,培育新的增长点与产业平台。

正因为科技才是推动一个企业发展的最持久动力,因此,成为一家科技公司是几乎所有企业的梦想。我们看,在苹果、华为、微软、谷歌、脸书、三星这些成功企业身上,无一不贴着“科技”的标签。

有比较才有鉴别,把美的集团和格力电器这对冤家对手进行对比,你会看得更清楚。

2015年初,格力电器进入手机领域,两年过去了,格力手机销量寥寥无几,一息尚存。2016年,格力电器试图通过收购珠海银隆进入新能源汽车领域,结果遭到中小股东联手否决。

自2012年5月接替朱江洪升任格力电器董事长,董明珠领导下的格力电器虽然极力推进多元化战略,可怜天不助我,业务主体至今依旧停留在空调这一产业层面,吃的还是朱江洪时代的老本。

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为何格力电器多元化战略始终打不开局面?不得不承认,和董明珠过度强势的个人作风有关,作为董事长、总裁,我们看到董明珠的决策太过随意,完全听不进去其他股东的意见建议。更要命的是,这种局面始终未有任何改变。

近期传出珠海银隆已进入IPO辅导阶段,一旦上市成功,董明珠个人身价将暴涨。但是,这和格力电器有什么关系呢?

这就是格力电器的现状:在存量市场,格力电器依旧十分优秀;在增量市场,格力电器让人看不到未来。

难怪外界对美的和格力的评论大相径庭!方洪波主导的美的,发展战略有清晰的逻辑可循;董明珠主导下的格力,所有决策都像个人意志的任性发挥。

可以肯定的是,2017年将是美的集团彻底甩掉格力电器的一年。

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3

中国股市终于不再是“故事会”

曾几何时,中国股市更像一个投机场,大多数人抱着炒股而非投资的心态进进出出,这是中国股市有别于西方国家的一大特色。

讲故事而非讲业绩,一度成为中国股市最明显的价值取向。

乐视堪称讲故事最典型的例子。在过去至少三年时间里,这家公司备受投资者推崇,成为资本市场的明星;而今,这家公司正在遭遇前所未有的危机,前途未卜。

下至企业上至国家,究竟靠什么存在与发展?答案毫无疑问:靠看得见的产品。这是美、德、日等发达国家已经反复证明的经验。对于企业来说,支撑其长远发展的力量,一定来自产品创新而非商业模式创新。

乐视盛极而衰的经历,再次告诉我们一个浅显的道理:做企业和做人一样,务必踏踏实实一步一个脚印往前走,这个世界其实没那么多捷径,如果有,早就被别人走过了,哪里会等着你来走!

投资好比交友,和诚实可靠的人做朋友,他也许帮不了你什么,但至少不会害你;投资有业绩的企业,也许不能让你一夜暴富,但至tion" style="word-wrap: break-word; white-space: normal; word-spacing: 0px; text-transform: none; color: rgb(153,153,153); text-align: center; font: 9px/1.5 helvetica, Arial, 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', simsun; widows: 1; margin: -6px 0px 1em; display: block; letter-spacing: normal; background-color: rgb(255,255,255); text-indent: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px">请点击此处输入图片描述

(作者为家电行业资深观察人士)

来源:中外管理新媒体


     

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