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股市亏损王背后的“政策性边界”?
作者:金岩石  发布日期:2013-05-03  点击数:2328 次
  若公众公司必须承担政策性亏损,就应该得到相应的政策性补贴,而非投资者一力承担。
  
  2012年,中国经济将纳入历史记录的财经事件之一是两大亏损王:其一是干散货“船王”魏家福,其二是太阳能“硅王”施正荣。这两个人都曾先后荣登央视年度财经人物的颁奖台,如今一个沉默寡言据说已被限制出境,另一个风采仍在博鳌论坛慷慨陈词。
  
  亏损责任谁来担?
  每个行业都有盛衰荣枯,一旦全行业发生系统性风险,行业领袖级公司自然首当其冲,亏损并非是见不得人的糗事,关键是亏损责任由谁来承担。有限责任制公司在制度上就是鼓励企业家挑战风险,风险财富具有无限的空间。而企业家就是主动承担风险的人,较之天性厌恶风险的芸芸众生而言,企业家是商业社会最稀缺的生产要素。管理的职业化改变了人们评价企业家的标准,企业一旦成为公众企业,评价标准中就多了一个公司市值。但市值并不代表企业的盈利能力,而是企业作为商品的价值,更多代表的是企业的融资能力。因市值背后是投资人的信心和资金,经营性亏损引发市值下降,承担亏损的是投资人。
  投资人亏惨了,理所当然要讨个说法,魏家福的回答是:“党中央国务院认可中远”,还说,证监会的ST制度不合理!股民愤怒了,心里说:我们亏钱和党中央国务院有啥关系?你魏家福究竟是什么人?证监会沉默了,心里说:中国股市ST制度是一把尺子量千家,怎么轮到你魏家福的中国远洋就不合理了?也有人不以为然,心里说:这就是中国特色,魏家福在骨子里是官员,而非职业经理人。无论人们怎么想,魏家福的委屈说明,中国远洋巨额亏损应该另有隐情。中国经济是全球进出口第一大国,而在进出口贸易中举足轻重的中国远洋却亏损累累,两年间把公司的净资产赔掉了近三分之二。
  
  市场的“政策性边界”在哪儿?
  2011-2012年,亏损是全球海运业的普遍现象。不过,2011年中国远洋亏损114亿美元,超过了同行业四大公司的亏损之和(中海集运亏27亿,马士基亏6亿,韩进航运亏5.5亿,韩国现代商船亏3.2亿)!相比之下,2012年其亏损还不算太惨!全年亏了95.6亿元!令人难以理解的是魏家福为何如此傲慢,更难理解的是其所言“党中央国务院认可”,似乎只能理解为中国远洋的亏损中包含着政策性亏损。
  政策性亏损是中国特色之一,说明中国远洋的经营背后有政府的有形之手,或者说是所谓的“社会责任”。无独有偶,在太阳能产业的世界“硅王”施正荣的身后也有政府身影,如施正荣所言:“在尚德的发展过程中,无锡市政府像保姆一样提供服务,像导师一样给予指导”。在中国远洋背后,政府至少还有一个出资人的身份,因为中国远洋是国有控股企业。施振荣的尚德是民营企业,政府又当保姆又当导师,现在又不得不当债务清偿人!为什么?
  无锡尚德是江苏省政府的标杆企业,尚德模式曾经在全国各地广为传播。2006年,施正荣以23亿美元的身价荣登中国首富宝座,无锡市政府的政策取向似乎也无可争议地获得了认可。然而在尚德债权人会议上,无锡尚德所欠的71亿元债务摆在了桌面上,如果不能追索施正荣的个人资产,这笔债务就将由银行或政府“埋单”,此时此刻,债权银行身后的股东和政府身后的纳税人又将作何感想?
  公众公司是商品化的企业,股票市场是投资人的市场,如果公众公司必须承担政策性亏损并接受政策性引导,公司的亏损就应该有与之相对应的政策性补贴。从两大亏损王的案例中,人们应该反思的是一个经济概念:政策性。如何界定市场的“政策性边界”?如何才能使公众公司走出“政策性”的阴影?这才是问题的关键!
  责任编辑:孙春艳
    来源:《中外管理》杂志

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