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【探因】大佬们纷纷赴境外上市动机分析
作者:     发布日期:2014-09-28     点击数:5869次

  1、胃口太大A股难满足

  百度、网易、腾讯控股等在内的大量优秀企业都是因为外资限制、大面积职工持股以及融资规模限制等因素而被迫到境外上市的。此次阿里巴巴集团整体上市的主体为注册于开曼的Alibaba Group Holding limited。中国证监会要求在内地上市的公司主体必须在中国内地,其上市地点只能在境外市场。其次,内地市场资金规模也满足不了“胃口”。阿里巴巴计划在美上市的融资额高达150亿美元,A股目前最大的一笔融资也就是农业银行[0.40% 资金 研报]当年融资685亿元人民币。

  2、财务要求难达标

  “由于国内上市条件较高(特别是有连续盈利要求),一些企业达不到,但可以在海外上市,特别是亏损的互联网企业。”上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中告诉记者。今年初,京东商城向美国证交会递交的招股说明书显示,2009~2012年,京东净亏损分别为1.03亿元、4.12亿元、12.84亿元和17.29亿元。从财务指标看,A股难以接受连续巨亏的公司上市融资。

  3、监管不完善难吸引

  “先是A股市场的准入门槛高,而且退市制度太不完善。十多年来,退市公司70多只,股市活力难以体现。法律法规体系也并不完善。”职业投资人郭施亮告诉记者。

  由于A股目前依然是审核制,各种程序复杂。按证监会要求,企业首次公开发行股票并上市要经过材料受理、反馈会、见面会、问核、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项审核、核准发行等十多道主要环节,分别由不同处室负责,相互配合、相互制约。还需要证券公司、律师机构、财务会计等中介机构参与。

  美国由于是注册制,其步骤只包括组建顾问团队、完成尽职调查、注册审批、促销路演和定价上市。

  郭施亮表示,“2005年的证券法至今依然沿用,殊不知股市结构、容量已完全改变”。而证监会主席肖钢近期也在多个场合表示将修改证券法。另外,不排除部分境内企业通过在境外上市提高声誉,从而有利于企业开拓国际市场。

  4、全员持股不符内地监管

  很多高科技公司几乎全员持股的做法不符合内地监管规定。而此前阿里和港交所谈崩了,就是因为联交所和A股一样,不允许上市公司采用两级股权结构,而这样的股权结构在美国很普遍,在这种股权结构下,上市公司可以发行具有不同投票权的两种股份。

  5、IPO队伍太长没耐心

  一名在一家香港上市企业工作的工作人员指出,现在A股上市排队太长,只有选择到境外上市。证监会数据显示,截至目前,沪深两市门口依然有690家左右的公司在等候,境外上市却快很多。如2011年8月17日,土豆网在纳斯达克交易所成功上市。土豆网创始人王微曾对媒体表示,土豆网不会在2010年第四季度启动IPO。这也意味着,土豆去美国上市,实际等待的时间或仅半年多。

  综合《广州日报》等

     

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