进入11月采暖季后，国内煤炭价格并未出现明显起色。动力煤期货和焦煤焦炭期货主力合约窄幅震荡，价格重心总体有所下移。 　　煤炭循环经济产业链效益突出 　　宝泰隆主营为煤炭产业的循环经济产业链，并依托煤矿、石墨矿资源，形成清洁能源和新材料产业的两翼齐飞。自2016年以来，随着煤炭行业供给侧改革的推进，煤价开启上涨趋势，2018年煤炭行业去产能政策仍在持续，动力煤价格高位运行，煤炭行业效益日渐提升，甲醇、粗苯及煤焦油等副产品价格也上涨明显，行业的周期上行使得宝泰隆的经营业绩表现突出。 　　作为东北地区产业链较完整的独立焦化企业，宝泰隆同样是国内较大的甲醇生产企业，国际领先的高温煤焦油加氢加工企业，在“减量化、再利用、资源化”的原则下，宝泰隆着力延伸“环环相扣、业业相生”的循环经济产业链条，打造资源综合利用、“吃干榨净”、链条完整的产业集群，着力实施“延伸煤化工产业链条，大力发展循环经济”这一发展战略。形成了“煤炼焦炭、焦炭制煤气、煤气合成甲醇、甲醇合成稳定轻烃、炼焦余热发电、炼焦副产品煤焦油深加工、电厂剩余蒸汽供暖”的循环经济产业链。 　　作为公司循环经济产业链中的最前端产品，也是目前宝泰隆主要产品的焦炭，前三季度营业收入为18.75亿元，同比提升30.19%;粗苯、甲醇在产业链的中游，目前国家对环保越来越重视，清洁能源需求扩大，在此背景影响下，粗苯、甲醇、精制洗油等煤基化工产品价格自2017年开始不断上涨，对宝泰隆业绩产生了正面和积极的影响，前三季度，公司甲醇的营业收入为1.77亿元，同比提升9.35%，精制洗油的营业收入为1.3亿元，同比提升25.89%;产业链末端即热电行业，其属于公用事业行业，行业变化相对稳定，公司热电产品主要为七台河市本地城市居民使用，前三季度共实现营业收入7242.15万元。随着循环经济产业链的拓宽和延长，宝泰隆产品种类日臻丰富，覆盖了“煤、电、化、材、热、油”等多个行业，公司也通过完整的循环经济产业链条将煤炭资源利用最大化，实现良好的经济效益和社会效益。 煤炭资讯 　　双焦利润持续承压 　　炼焦煤方面，较长时间以来，产业链利润下行叠加高库存，焦煤价格承压。基本面总体呈现偏宽松格局。上周港口焦煤库存上涨15.53%，处于历史相对高水平位置，下游终端焦煤库存也小幅增加。虽然进入采暖季，焦煤供给有所收紧，但考虑到下游产业因同样原因产能受限导致焦煤需求有所下降，且从价格逻辑上看，焦煤利润受下游焦炭及钢铁行业影响，目前焦钢产业链利润持续下行。因此焦煤价格承压局面并未改善。 　　焦炭方面，钢价下行及采暖季限产导致下游企业及贸易商囤货意愿下降，影响焦炭需求。上周，港口库存出现下降，但独立焦化厂库存上升，产出方面，230 家焦化厂焦炭产量小幅下降。总体上，焦炭基本面呈现紧平衡状态，行业利润较高。随着钢厂利润快速下行导致钢厂采购意愿下降，同时钢厂减产对焦炭需求带来的影响也有待进一步观察，焦炭价格支撑弱化。 　　对于后市煤炭板块的投资机会，部分券商建议，可继续关注环保因素带来的焦炭行业机会。目前焦炭价格已多次提涨，取暖季限产范围逐步扩大，同时去产能政策落地有望带来焦化行业长期机会。不过，在钢铁行业利润快速下行影响之下，未来双焦利润仍然持续承压。此外，受高库存以及环保等因素影响，动力煤需求或将“旺季不旺”。