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行业报告
煤炭循环经济产业链效益突出 双焦利润持续承压
作者:  发布日期:2018-11-23  点击数:1782 次
  进入11月采暖季后,国内煤炭价格并未出现明显起色。动力煤期货和焦煤焦炭期货主力合约窄幅震荡,价格重心总体有所下移。   煤炭循环经济产业链效益突出   宝泰隆主营为煤炭产业的循环经济产业链,并依托煤矿、石墨矿资源,形成清洁能源和新材料产业的两翼齐飞。自2016年以来,随着煤炭行业供给侧改革的推进,煤价开启上涨趋势,2018年煤炭行业去产能政策仍在持续,动力煤价格高位运行,煤炭行业效益日渐提升,甲醇、粗苯及煤焦油等副产品价格也上涨明显,行业的周期上行使得宝泰隆的经营业绩表现突出。   作为东北地区产业链较完整的独立焦化企业,宝泰隆同样是国内较大的甲醇生产企业,国际领先的高温煤焦油加氢加工企业,在“减量化、再利用、资源化”的原则下,宝泰隆着力延伸“环环相扣、业业相生”的循环经济产业链条,打造资源综合利用、“吃干榨净”、链条完整的产业集群,着力实施“延伸煤化工产业链条,大力发展循环经济”这一发展战略。形成了“煤炼焦炭、焦炭制煤气、煤气合成甲醇、甲醇合成稳定轻烃、炼焦余热发电、炼焦副产品煤焦油深加工、电厂剩余蒸汽供暖”的循环经济产业链。   作为公司循环经济产业链中的最前端产品,也是目前宝泰隆主要产品的焦炭,前三季度营业收入为18.75亿元,同比提升30.19%;粗苯、甲醇在产业链的中游,目前国家对环保越来越重视,清洁能源需求扩大,在此背景影响下,粗苯、甲醇、精制洗油等煤基化工产品价格自2017年开始不断上涨,对宝泰隆业绩产生了正面和积极的影响,前三季度,公司甲醇的营业收入为1.77亿元,同比提升9.35%,精制洗油的营业收入为1.3亿元,同比提升25.89%;产业链末端即热电行业,其属于公用事业行业,行业变化相对稳定,公司热电产品主要为七台河市本地城市居民使用,前三季度共实现营业收入7242.15万元。随着循环经济产业链的拓宽和延长,宝泰隆产品种类日臻丰富,覆盖了“煤、电、化、材、热、油”等多个行业,公司也通过完整的循环经济产业链条将煤炭资源利用最大化,实现良好的经济效益和社会效益。 煤炭资讯   双焦利润持续承压   炼焦煤方面,较长时间以来,产业链利润下行叠加高库存,焦煤价格承压。基本面总体呈现偏宽松格局。上周港口焦煤库存上涨15.53%,处于历史相对高水平位置,下游终端焦煤库存也小幅增加。虽然进入采暖季,焦煤供给有所收紧,但考虑到下游产业因同样原因产能受限导致焦煤需求有所下降,且从价格逻辑上看,焦煤利润受下游焦炭及钢铁行业影响,目前焦钢产业链利润持续下行。因此焦煤价格承压局面并未改善。   焦炭方面,钢价下行及采暖季限产导致下游企业及贸易商囤货意愿下降,影响焦炭需求。上周,港口库存出现下降,但独立焦化厂库存上升,产出方面,230 家焦化厂焦炭产量小幅下降。总体上,焦炭基本面呈现紧平衡状态,行业利润较高。随着钢厂利润快速下行导致钢厂采购意愿下降,同时钢厂减产对焦炭需求带来的影响也有待进一步观察,焦炭价格支撑弱化。   对于后市煤炭板块的投资机会,部分券商建议,可继续关注环保因素带来的焦炭行业机会。目前焦炭价格已多次提涨,取暖季限产范围逐步扩大,同时去产能政策落地有望带来焦化行业长期机会。不过,在钢铁行业利润快速下行影响之下,未来双焦利润仍然持续承压。此外,受高库存以及环保等因素影响,动力煤需求或将“旺季不旺”。
     
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